作家 |谢芸子

剪辑 |张帆

一条音书让体育圈炸了锅。

6月2日，NBA球星斯蒂芬·库里与中国灵通品牌李宁，签下了一为期十年的代言。两边均未知道具体金额，但业内口径十分斡旋：这是一份总价升迁4亿好意思元（约合27亿元东谈主民币）的超等左券。

据多方信息，库里每年保底可获3000万好意思元的代言费，还能从其个东谈主品牌Curry Brand的销售中得到提成，外加李宁的流畅股股权激发。这套“高保底+销售分红+股权”的组合形态，扫数对标耐克当年给迈克尔·乔丹的待遇。

库里的江湖地位不消置疑：他是“NBA历史上最具更始性影响的球员之一”，控卫历史第二，是“小球时期”的奠基东谈主。

本年4月，《本日好意思国》评比“NBA历史25大巨星”，库里排行第四，紧随乔丹、詹姆斯、科比之后。在更多专科体育媒体的排行中，库里多在第十到第十三位。从实力、流量到市集好感度，库里领有体育品牌渴慕的一切。

但股价反应却颇为玩味。

音书公布当天，李宁盘中高开超7%，涨势只防守了半天。截止6月2日收盘，股价收跌0.79%。紧接着的6月3日，李宁收报17.99港元，两日累计下落2.07%，股价接比年内最低水平。

图片来自Wind

灵通品牌的球星代言价值主要有两种——

一是“战力带货”，即靠球星在赛场上的知道径直拉动销售，38岁、靠近退役的库里具有“不笃定性”。其二是IP的合座价值，乔丹在退役后，个东谈主品牌依旧大卖，但这需要漫长的时辰插足与千里没成本。

从这些层面看，李宁此刻签约库里，已错失了这一天才球员的“战力巅峰”期，成本市集也相对厌恶长周期带来的风险。要道在于，李宁这笔钱花得到底值不值？

2013年，李宁和耐克都特意签约库里。其时的库里不外是个刚打出点名气的年青东谈主，右脚的伤病也让品牌们瞻念望。恰是此时，安德玛衷心邀约，两边最终以每年400万到500万好意思元的价钱达成联结。后头的故事，号称体育营销的教科书。

跟着库里身价飙升，安德玛的篮球业务狂飙突进。2015年，库里一代签名鞋“Curry 1”创下1.6亿好意思元销售额，安德玛篮球鞋销量当年激增350%，公司合座营收也从2013年的23.3亿好意思元跃升至40亿好意思元。从消顾忌智看，库里与安德玛的绑定仍然安逸。

图片截自官方微博

2025年11月，库里与安德玛的联结到期，李宁再度迎来了动手契机。

好意思国有名体育记者沙姆斯·查拉尼亚（Shams Charania）在外交媒体称：“咱们之前看到库里穿过不同的鞋，最终让他嗅觉最平静的，是德维恩·韦德与吉米·巴特勒的签名鞋款。”

这两大居品都来自李宁。

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2018年，李宁与行将退役的韦德签下毕生合约，AG庄闲游戏中国官方app下载为其创立子品牌“韦德之谈”（Way of Wade），成为公司运作最锻练、最收效的案例之一。与韦德的联结形态不同，李宁对巴特勒的市集计策更偏干事化，两边共同推出的Jimmy Butler 1代、2代，主打高端实战性能。

联系词，让库里毁灭其他更优渥报价、摄取李宁的原因，不仅有队友的保举。

在查拉尼亚补充的表述中，李宁和安踏是终末争夺库里的两个品牌，李宁“其后居上”的原因在于“其给库里的是一千般种化的投资组合，不是一双一的径直签约”。

李宁提供的贵寓也显露，其与库里将共同运营品牌Curry Brand，居品涵盖篮球鞋、高尔夫用品以及灵通生涯。两边将以品牌共建为基础，共同探索李宁品牌与库里品牌环球化发展的更多可能。畴昔，还会推出孤独的Curry Brand门店。

这些安排都指向一个标的：李宁念念让Curry Brand成为下一个Air Jordan。

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在中国灵通市集，李宁的地位不消置疑。其创举东谈主驰名灵通员的身份，让这一品牌领有庞大的呐喊力与国民感知力。

但没东谈主能复刻Air Jordan的传说。

业内大批的感知是，Air Jordan的收效既有耐克的作死马医，也疏浚了“电视霸权时期”以及环球篮球市集高速增长的红利。反不雅当下，年青东谈主对篮球赛事的狂热，已不复往昔。

从收视数据上看，NBA的逆境也曾十分彰着。2025年，NBA总决赛第一场的电视收视率总和不到1100万，相较于2023年下降了5%。有报谈称，2025年NBA总决赛第二场环球不雅众仅860万东谈主次不雅看，创下自2007年以来最低记载。

若是说收视率的下降更多来自短视频媒体碎屑式的传播分流，体育品牌的财报数据则能更直不雅地反馈出行业下滑的态势。

2025年财报显露，李宁篮球品类的活水同比下降19%。这背后既有篮球灵通合座处于低迷的近况，也有公司在昔日两三年的主动调控。

财报会上，李宁集团试验董事、联席CEO钱炜也明确示意，“咱们以为保捏这么的插足和市集最初占位，也许在篮球品类回暖之前，能够连续快速扩大市集份额”“篮球品类关于李宁十分进攻、万分进攻，越是这么的市集环境，咱们越是要坚捏把品类深耕。”另有里面东谈主士告诉36氪，与库里的签约，被李宁公司里面视作环球化的要道落子。

但这份逆势动手的信心，至少在短期内难以在报表上结束。

摩根大通指出，构建一个锻练品牌矩阵至少需要15到18个月，而左券带来的摊销成本和研发支拨从2026年就已运转产生。不外摩根大通也以为影响可控，揣摸李宁本年告白和促销的用度将占总销售额的12%。比年来，这一数据基本边界在9%傍边。

截止发稿前，包括摩根大通、中金在内的诸多机构，仍给于李宁增捏或买入评级。

李宁这场“迟来的豪赌”，对标的或者从不是库里剩余的干事人命，而是中国篮球市集乃至环球篮球文化的下一个十年。唯独的问题是，投资者有莫得富饶的耐烦。

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